期市早班車 | 2022年6月29日

　　品種：焦炭、焦煤、原油、純堿、鋅

　　01/ 焦炭

　　焦炭主力合約漲5.57%至3223元/噸，主要原因在于宏觀預期走好，國家重提努力實現經濟發展預期目標，各項政策加速落地。部分鋼廠受成本上升影響嚴重開啟了第二輪提降，降幅為200元/噸。焦炭受下游影響降價節奏較快，近日部分煤礦開始降價，小幅讓利于焦企，市場悲觀情緒有所緩解。下游鋼廠需求依然偏弱，粗鋼產量壓產政策導致停限產高爐不斷增加，采購節奏放緩，部分鋼廠接近停采，焦企出貨受阻，各地焦企出現不同程度的累庫，綜合來看，基本面改善不大，焦炭基本面繼續偏弱運行。

　　02/ 焦煤

　　焦煤主力合約漲7.73%至2515.5元/噸，主要原因在于宏觀走好。前期因焦炭價格快速下跌，市場情緒偏弱，中焦協市場分析會上，與會企業一致同意，堅持虧損不生產，沒有利潤不銷售的原則，全面限產，暫停煤炭采購，直接導致下游需求減弱，煤礦庫存累庫明顯。部分煤礦開始小幅降價，競拍成交價格受市場情緒影響由強走弱，部分優質煤炭資源成交價格下跌幅度較大，成交情況好于上周。綜合來看，煤焦基本面尚未明顯轉變，需關注鋼廠利潤變化及壓產政策影響。

　　03/ 原油

　　隔夜油價延續反彈，不過汽柴油價格回落，暗示成品油供應緊張略有緩和。G7領導人討論為俄石油設立最高價格，或意味著進口政策有調整可能。伊核協議談判周二重啟，關注在伊朗革命衛隊上雙方的交鋒。EIA再度推后數據發布時間，市場短期出現數據真空期。整體上需求預期下降、全球供應過剩、OPEC+加速增產的格局下，油價中期預計將步入下行。短期關注30日OPEC+會議是否有額外利空放出，以及本輪伊核談判能否有樂觀進展。

　　04/ 純堿

　　國內防疫政策邊際放松，市場對經濟回升預期提振，期堿走高。供需方面，江蘇實聯減量，月底停車檢修；金山孟州停車；7月上旬部分企業計劃檢修，開工率預計下降。前期期堿回落后基差銷售價格優勢明顯，據悉期現商出貨較多，交割庫待發貨較多。玻璃廠進入虧損，原材料補庫意愿有限，預計后期會削減堿廠訂單。整體上預計7月堿廠庫存會出現一定程度的累積，而檢修將形成一部分的對沖。了解到6月出口市場依舊較好，由于匯率波動出廠可達3000元/噸以上，預計出口還將保持相對較高。對下游調研了解來看，產業預計旺季消費環比會有一定提升但幅度或不大，玻璃廠冷修可能在11-12月，如此純堿高剛需情況或可在三季度持續�？傮w上，純堿良好的基本面沒有改變，當前負向驅動為期堿下跌后自我強化所致。帶交割庫庫存被下游消化后，期價或向上以縮基差。09合約多頭可以繼續持有。

　　05/ 鋅

　　滬鋅主力08合約日內上漲3.52%至24250元/噸。此前歐美多國公布的PMI數據不佳，疊加歐美主要國家央行開啟大幅加息模式，引發金融市場投資者對經濟衰退的憂慮升溫。有色金屬市場在經歷了連續數日的下跌后，今日出現超跌后的反彈，鋅跟隨上漲。消息面上，國內供應端新增減產停產：湖南和陜西部分冶煉廠減產停產，內蒙古部分煉廠7-8月檢修停產，廣西洪水致使冶煉廠停產。這些消息預計導致6月精煉鋅產量下調至48.72萬噸，成為今日鋅價上漲的部分動力。隨著加息進程推進以及經濟衰退發酵，鋅短期仍有下行空間，但是在實現全年經濟增長目標的背景下，鋅價中長期偏強勢，建議近空遠多。- END -

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